2025年10月，比特币在短暂冲高至11.2万美元后迅速回落，甚至一度跌破11万美元大关，引发市场广泛担忧。这一轮回调并非毫无征兆——在经历了现货ETF全面获批、减半行情兑现、机构资金持续流入的三重利好推动后，市场积累了大量获利盘，短期技术性调整压力本就存在。同时，美国通胀数据反复、美联储降息预期推迟，导致美元走强、风险资产承压，加密市场作为高波动性资产首当其冲。此外，部分大型机构在高位逐步减持，加上链上数据显示巨鲸地址近期有小幅流出迹象，进一步加剧了市场情绪的脆弱性。因此，此次跌破11万美元，更多是市场在狂热后的理性回归，而非趋势的根本逆转。
这次下跌是趋势反转还是正常回调？
从历史周期来看，比特币在每一轮大牛市中都会经历多次20%甚至30%的深度回调，但最终都创出新高。当前跌破11万美元，跌幅尚不足10%，远未达到“崩盘”级别。技术面上，比特币仍稳守200日均线之上，链上活跃地址数和矿工持仓量未出现恐慌性抛售，反而有新资金在10.8万美元附近开始分批建仓。更重要的是，支撑本轮牛市的核心逻辑——现货比特币ETF带来的长期机构资金流入——并未改变。数据显示，美国11只比特币ETF自年初以来累计净流入已超200亿美元，且每日仍有稳定申购。因此，此次下跌更大概率是一次健康的洗盘，而非牛市终结的信号。
影响比特币价格的关键因素有哪些？
比特币的短期波动受多重因素交织影响。首先是宏观货币政策，美联储的利率决策直接决定全球流动性松紧，降息周期通常利好风险资产；其次是监管动态，如美国SEC对以太坊ETF的审批进展、全球主要经济体对加密资产的合规框架，都会影响机构入场节奏；第三是链上供需结构，包括矿工抛压、巨鲸持仓变化、交易所余额增减等；最后是市场情绪与技术面，如RSI是否超买、关键支撑位是否守住等。当前，尽管短期承压，但长期支撑因素依然强劲：全球去美元化趋势加速、比特币作为“数字黄金”的避险属性被更多央行和主权基金认可、Layer2生态繁荣带动链上活跃度持续提升。这些基本面并未因一次回调而削弱。
比特币未来还能涨回来并再创新高吗？
综合多方分析，比特币重返11万美元并冲击更高价位的可能性依然很大。一方面，2024年减半已将比特币年通胀率压至1%以下，稀缺性进一步提升；另一方面，现货ETF的“被动买入”机制将持续为市场提供底层买盘，尤其在传统金融市场波动加剧时，比特币的非相关性资产属性将吸引更多配置资金。多位知名分析师也持乐观态度。例如，ARK Invest创始人Cathie Wood近期重申其2030年比特币达150万美元的长期预测；而链上分析机构Glassnode指出，当前持有超155天的比特币占比已达75%，表明绝大多数筹码处于“强锁定”状态，市场抛压有限。只要宏观环境不出现极端恶化，比特币在经历短期震荡后，有望在2026年挑战15万至20万美元的新高区间。
